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[基金]中小盘主题基金如何投资?手把手教你中小盘主题投资方法 -

时间:2019-04-18来源:菏泽新闻网

2014-12-25 11:40 南方财富网 www.southmoney.com

  中小盘主题如何投资?手把手教你中小盘主题投资方法

  授人以鱼不如授人以渔,作者从主题投资的定义,主题投资的分类和周期,以及主题投资策略的实施步骤,手把手教你主题投资的方法。

  摘要:

  主题投资的定义。(1)主题投资是以对某一事件发展趋势核心逻辑的判断把握,通过寻找超预期或制造预期,来挖掘具有共同属性特征的投资机会。我们给的这个定义有两层含义:第一,主题投资的重点是梳理事件发展逻辑(把握驱动主题的关键变量)和股票标的。第二,主题投资建立在有效市场理论之上,包括寻找与众不同和与前不同(超预期)的投机会。从 DDM 模型看,任何一个 DDM 的指标变动都可以哪些方法治疗癫痫病靠谱形成主题投资,包括分子端现金流的大小改变和分母端现金流的不确定性(风险)评价改变。回顾 2014 年的主题投资行情,主题板块上涨主要由 DDM 分母端风险偏好的快速上升所致。风险偏好是整个 DDM 模型里波动比较剧烈的一个变量,具有不稳定性,也是主题投资往往有爆发性的主要原因。从过程来看,主题形成和股票价格形成一样,是人们预期交换的结果。只是主题投资的短时噪声信号更多,羊群效应表现更为明显。

  (2)我们认为好的投资主题要满足以下三要素:前瞻性、灵活度和影响力。前瞻性涉及主题的超预期策划,灵活度涉及主题的时间和跨度,影响力要求有龙头股和足够大的想象空间。

  (3)主题投资和中小盘风格轮动存在明显的正相关性,因高风险特征的股票表现为成长股,形式上会借助主题投资。由于主题投资和行业配置同属中观层面,主题投资和行业配置会有交叉重叠。主题投资和金融工程:事件研究是对过往数据的回测,而事件主题研究重在对未来预期的把握。事件研究天津儿童羊羔疯能治好吗法对时间点的把握也非常重要,但没有形成主题,所以单纯靠数据挖掘是没法做好主题投资的。

  主题投资的分类和周期。(1)主题投资可分为体系性主题和事件性主题。体系性主题关注宏观总量的驱动因素和宏观结构的边际变化,最终落实到受益标的。事件性主题由下往上走,包括制度变革(制度变革红利将引发较大的投资机会)、事件驱动(某些事件将引发市场对特定板块未来获得投资、政策扶持、市场关注度和订单业绩提高的遐想)、产业升级(偏行业和,包括获得政策扶持、开辟出新的应用市场等)等细分类别。

  (2)与经济周期一样,主题投资也可以分为长周期(1 年以上)、中周期(3 个月~12 个月)和短周期(3 个月以下)。主题的时间长短不仅跟催化剂和业绩相关,更与市场信心相关。体系性主题的时间周期较长,甚至可以跟大类资产配置相挂钩。而事件性主题大多受制于明显的时间节点的限制。

  主题投资策略的实践步骤包括明确主题来源、济南癫痫医院哪家较好把握驱动主题的关键变量、主题的时间和空间判断、构建主题组合等。

  正文:

  1. 主题投资的定义

  1.1. 从有效市场理论出发定义主题投资

  主题投资是以对某一事件发展趋势核心逻辑的判断把握,通过寻找超预期或制造预期,来挖掘具有共同属性特征股票的投资机会。我们给的这个定义有两层含义:第一,主题投资的重点是梳理事件发展逻辑(把握驱动主题的关键变量)和股票标的。第二,主题投资建立在有效市场理论之上,包括寻找与众不同和与前不同(超预期)的投资机会。

  从 DDM 模型看,任何一个 DDM 的指标变动都可以形成主题投资。包括分子端现金流的大小改变和分母端现金流的不确定性(风险)评价改变。回顾 2014 年的主题投资行情,主题板块上涨主要由 DDM 分母端投资者风险溢价快速下降所致,而决定风险溢价下降的是投资者风险偏好的快速上升。风险偏好是投资者承担风险癫痫 遗传的意愿,反映了投资者对未来风险收益比率的预期。同时,风险偏好是整个 DDM 模型里波动比较剧烈的一个变量,具有不稳定性,也是主题投资往往有爆发性的主要原因。在主题起来的时候,投资者往往会忽视下跌风险而高估向上的收益,导致风险偏好上升,整个市场风险偏好又会推高价格。这种相互加强的过程会在某一事件出现时被突然打断,投资者对风险重新评估后风险偏好迅速下降,主题开始自我加强式的下跌过程。以上也描述了主题的形成和消退过程,主题形成和股票价格形成一样,是人们预期交换的结果。只是主题投资的短时噪声信号更多,羊群效应表现更为明显。

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